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楚丞資本羅恒:新桂商在“家門口”也能選擇海外上市

2020-03-17 10:42:37作者:論道君來源:論道網 瀏覽:
   
摘要為什么越來越多的企業選擇海外上市?海外上市究竟能給企業帶來什么?

中國經濟快速發展,企業的融資需求也在不斷增長。近年來,股權融資取代傳統債權融資的趨勢愈來愈明顯,我國正逐步邁向“人無股權不富”的大股權投資時代。

對大部分企業來說,去國內資本市場融資是一條可望不可即的道路,不僅門檻高,而且處于僧多米少的境地。進入新世紀以來,海外上市,成為以BAT等為代表的互聯網企業,以及“新經濟”企業的選擇。

“舊時王謝堂前燕,飛入尋常百姓家”,隨著海外資本市場的不斷開拓,可供企業選擇的空間也越來越大。除了知名的海外八大交易所外,一些面向成長期中小型企業的海外證交所也將目光投向中國。

為什么越來越多的企業選擇海外上市?海外上市究竟能給企業帶來什么?論道網專訪了上海楚丞投資管理有限公司廣西負責人羅恒,從專業角度來講一下企業海外上市的問題。

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上海楚丞投資管理有限公司廣西負責人 羅恒
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【國內資本市場VS國外資本市場:審核制VS注冊制】

 

羅恒是土生土長的廣西人,曾先后在暖通、保險、金融和咨詢行業工作,一直奮斗在市場一線,2018年3月加入楚丞資本。

國內資本市場和國外相比,有什么區別?

羅恒做了很形象的說明和比喻:“國內資本市場是審核制,由監管機構對IPO企業是否具有投資價值做實質性判斷,要經過層層審核,排隊者眾多,耗時耗力。國外資本市場主要實行的是注冊制,發行人在IPO時只需將重要信息和材料公開,保證真實準確,更注重事中、事后監管,證券投資價值則交給市場投資者判斷”。

“審核制就像我們考大學,考的時候很難,一堆人過獨木橋,但考過之后基本就輕松了,沒有什么重大問題,也不會勒令退學。”。

“注冊制則有點像九年義務教育,只要主管機關確認信息真實、準確就行,但上市后的監管很嚴格,對披露的信息內容、時間、方式等都要有嚴格的規定,就像我們最后能不能考上好大學、會不會被淘汰,全靠自己努力”。

簡單地說,審核制屬于嚴進寬出,注冊制是寬進嚴出。

國內上市程序復雜,審批困難,中國股市有3000多只,每天排隊IPO的已經排到了兩年以后。同時對企業的要求非常高,更偏向于具有重資產性質的行業領軍企業,比如國內上市內審指標中的一條“總資產中固定資產所占的比例不低于80%”,就能卡掉百分之九十以上的互聯網公司。

可以說,國內股市對大多數企業來說,望塵莫及。但上市融資,是很多企業的發展需求,尤其是具有發展潛力的新經濟企業。

相比之下,海外上市對企業的選擇就更為自由,而且市盈率比較高,為企業發展打開了另一扇窗,這也是近年來互聯網公司前赴后繼到海外上市的主要原因。


【海外上市,能為企業帶來什么?】

 

對于企業來說,選擇海外上市能為企業帶來什么?

羅恒從三個方面進行了解讀:

首先,具備了在資本市場進行合法融募資的身份。

“我國有句古話是‘名正而言順,則財可得而理’,現在國家對民間放貸等監管很嚴,銀行、基金等渠道募資也要很多限制,企業選擇海外上市,成本會低很多,而且具備了公開融募資、定增的合法身份,規避了很多風險,也是企業發展潛力的體現和象征,這是企業選擇上市最主要的訴求”。

其次,通過股票流動性提升企業價值。

“一般企業上市后融資面向兩類人群,一類是市場上的投資人,一類是企業的相關利益者。上市后,原先老股東所持的股票,就可以自由買賣,在流動中提升了投資價值。資本就跟水一樣,只有流動起來,才是活水,更有價值”。

再次,提升了企業經營的透明度和合規性,為日后轉回國內或華人地區資本市場奠定了基礎。

“國外資本市場上市容易,但上市后的監管很嚴格,他們有一套很成熟的監管體系,特別注重信息的公開和透明度,如果達不到,就被要求退市,可以讓企業發展更加規范,也有利于企業日后轉回國內或華人地區的資本市場”。


【廣西,一塊待開墾的海外資本市場“荒地”】

上海楚丞投資管理有限公司(簡稱“楚丞資本”)注冊成立于2014年,主要為亞太地區優秀的成長期企業和中小型企業提供專業金融服務,2017年3月,獲得荷蘭加勒比證券交易所在中國市場的獨家上市保薦機構資格,目前已成功保薦了十多家企業赴荷交所上市。

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上海楚丞投資管理有限公司

廣西區域的業務開展于2018年4月,作為廣西負責人,羅恒笑說自己就是個“拓荒者”:

“廣西經濟比較落后,企業基礎薄弱,中小企業偏多,目前通過海外路徑上市的僅有7家,大多數企業對海外上市根本不了解,就像馬云曾說的‘看不見,看不懂,看不起’,如同‘開荒’,需要花很大精力做市場普及和投資者教育,這是目前最困難的地方”。

“但再難,也會慢慢去做。外面的保薦機構大多都看不上廣西,我是土生土長的廣西人,我們自己都不愿意去做,那還怎么指望廣西的資本市場發展成熟?”

楚丞資本廣西分公司的主要業務是發現、篩選合適企業,“我們的挑選標準主要有兩個,一是有穩定或預期的現金流的企業,財務報表要能做的好看;另一個是有知識產權的企業,能形成自己的護城河”。

在羅恒看來,楚丞資本能做的不只是為擁有充?,F金流和巨大規模的成熟期企業提供錦上添花的上市服務,更可以為尚處于成長期的中下企業,提供一個具有融資和交易功能的國際化平臺,以實現融資和發展。

“我們現在洽談著兩個企業,一個是有著近三十年歷史的廣西本土一個制藥企業,他們有基礎有現金流,但國內上市很難,海外上市可以解決融資身份等很多問題。另一個是有著自主知識產權的醫養一體的中醫項目,雖然還處于起步階段,但我們很看好這個項目前景,也可以從頭就開始參與,做好股權和上市設計,等企業發展到一定階段,就水到渠成”。

目前楚丞資本主要保薦的海外股交所是荷蘭加勒比證券交易所,荷蘭作為近代證交所的發源地,商業制度完善,市場發展成熟,近年來借助“一帶一路”的東風,吸引了越來越多國內企業的目光。

“如果在國內上市,成本一般來說不低于3000萬,而且排隊時間長,不確定因素多,結果沒有保障。選擇荷蘭上市,成本一般也就是600-800萬左右,材料準備充足,核實無誤,最快3個月就可以完成上市流程,這對很多中小企業上市來說,是具有吸引力的選擇”,羅恒介紹說。

打鐵還需自身硬,在羅恒看來,對于市場的不了解和誤解,最好的應對就是做出成績。下個階段,楚丞資本廣西分公司要著力做出廣西的案例,如果順利的話,明年三、四月份可能就有廣西企業實現海外上市,若成功上市,楚丞資本還將通過后續融募資服務鏈條協力企業成長。

“只要能真正解決企業上市難、融資難的問題,企業服務就有價值和空間”,羅恒說。 

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